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2026年6月，我們重點關注以下3筆交易，它們分別是：1）兗礦能源（600188）164億收購電力資產，壯大電力業務規模；2）芯聯集成（688469）增資120億，完善高端模擬集成電路芯片佈局；3）滬硅產業（688126）聯手大股東增資114億，強化300mm大硅片產能建設。

案例一：兗礦能源（600188）164億收購電力資產，壯大電力業務規模

兗礦能源（600188.SH）擬以164.15億元現金對價，收購其控股股東山能集團下屬新能源集團和山能售電100%股權。本次交易不僅是兗礦能源壯大電力業務規模，減少自身與控股股東在電力板塊同業競爭的重要舉措，更是對國家構建清潔能源體系、推動煤炭領域央國企綠色低碳轉型戰略部署的積極響應，深刻契合「十五五」規劃關於引導能源企業「聚焦主業、深化整合、錯位發展」的內在要求與政策導向。

案例二：芯聯集成（688469）增資120億，完善高端模擬集成電路芯片佈局

芯聯集成（688469.SH）與芯聯先進、杭紹臨空簽署《合資框架協議》。根據協議，各方合資經營芯聯先進，建設一條5萬片/月的12英寸集成電路車規級數模混合芯片生產線，計劃總投資約200億元，包括120億元註冊資本金與80億元銀行貸款。本次增資旨在加快完善公司在高端模擬集成電路芯片領域的戰略佈局。產線建設有利於公司抓住當前AI算力服務器、新能源汽車、機械人、光互聯等新興產業的發展契機，拓展主營業務邊界，促進主營業務的持續成長。

案例三：滬硅產業（688126）聯手大股東增資114億，強化300mm大硅片產能建設

滬硅產業（688126.SH）與持股5%以上股東國盛集團共同對子公司上海新昇半導體科技有限公司（「新昇半導體」）進行增資，增資對價為114.48億元。本次增資完成後，滬硅產業仍為新昇半導體的控股股東。本次增資旨在夯實核心產能底座、突破先進製程材料壁壘，是滬硅產業增強主業核心競爭力的關鍵舉措。隨着後續產能落地，公司300mm硅片良率爬坡與客戶認證將進一步加速，有望逐步縮窄虧損並邁向盈虧平衡。基於此，公司有望逐步探索出一條中國企業突破海外壟斷、實現高端硅材料自主可控的可行路徑。

詳情請見“二、重點併購交易評述”。

一、中國公司6月併購交易Top 10

二、重點併購交易評述

6月3日，兗礦能源（600188.SH）公告，公司擬以164.15億元現金對價，收購其控股股東山東能源集團有限公司（「山能集團」）下屬山東能源集團新能源集團有限公司（「新能源集團」）100%股權和山東能源電力銷售有限公司（「山能售電」）100%股權。其中，新能源集團100%股權的作價約為155.70億元，山能售電100%股權的作價約為8.45億元。

公開資料顯示，兗礦能源成立於1997年，主要從事煤炭開採及銷售、煤化工產品的生產及銷售、物流運輸業務以及設備製造和電力業務等，是華東地區最大的煤炭生產商和中國最大的煤炭出口企業之一。新能源集團是山能集團於2022年整合重組48家權屬企業組建成立的大型產業化集團，旨在推動傳統能源優化升級與新能源協同發展、持續做大做強電力主業。山能售電成立於2016年，是山能集團旗下的專業化售電公司。

本次交易是2023年以來兗礦能源第四次收購控股股東旗下資產，累計交易金額已高達572.57億元。火電資產是本次擬收購資產的核心組成部分，通過納入優質的火電資產，公司能夠深度構建煤電一體化的經營格局，有效對沖煤炭行業的週期性波動，顯著增強盈利能力與抗風險能力，穩固公司的經營基本盤。同時，本次交易也給公司注入了風電和光伏資產，擴容新能源資產規模，推動綠色低碳轉型。

望華點評：本次交易不僅是兗礦能源壯大電力業務規模，減少自身與控股股東在電力板塊同業競爭的重要舉措，更是對國家構建清潔能源體系、推動煤炭領域央國企綠色低碳轉型戰略部署的積極響應，深刻契合「十五五」規劃關於引導能源企業「聚焦主業、深化整合、錯位發展」的內在要求與政策導向。

（二）芯聯集成（688469）增資120億，完善高端模擬集成電路芯片佈局

6月24日，芯聯集成（688469.SH）公告，公司與芯聯先進集成電路製造（紹興）有限公司（「芯聯先進」）、浙江紹興杭紹臨空示範區產業發展集團有限公司（「杭紹臨空」）簽署《合資框架協議》。根據協議，各方合資經營芯聯先進，建設一條5萬片/月的12英寸集成電路車規級數模混合芯片生產線，計劃總投資約200億元，包括120億元註冊資本金（芯聯集成擬出資30.12億元，杭紹臨空牽頭組建的地方產業基金以及其他聯合投資主體擬出資30億元，其他市場化資金擬出資59.88億元）與80億元銀行貸款。

公開資料顯示，芯聯集成成立於2018年，由中芯國際、紹興市政府、盛洋集團共同出資設立，是國內領先的功率半導體與MEMS特色晶圓代工企業，提供從晶圓製造、模組封裝到可靠性測試的一站式系統代工，也是國內率先把SiC MOSFET大規模應用於新能源汽車主驅的龍頭企業。芯聯先進成立於2023年，由芯聯集成和紹興柯橋芯合先進集成創業投資基金合夥企業（有限合夥）共同出資設立，是芯聯集成12英寸車規級數模混合芯片製造項目的實施主體。

芯聯集成表示，本次增資旨在加快完善公司在高端模擬集成電路芯片領域的戰略佈局，募集資金將用於40/28納米MCU/DSP、90/55納米BCD/DrMOS等模擬電路、55納米硅光/激光驅動等芯片的研發與製造，以增強主業的核心競爭力。同時，產線建設有利於公司抓住當前AI算力服務器、新能源汽車、機械人、光互聯等新興產業的發展契機，拓展主營業務邊界，促進主營業務的持續成長。

望華點評：本次增資是芯聯集成整合內外部產業資源、完善製程產能佈局、鞏固特色代工領先優勢的關鍵戰略舉措。隨着後續產線建設的落地與產能逐步爬坡，芯聯集成不僅填補自身車規級高端產能缺口、拓展數模混合芯片代工業務邊界，更將通過先進產線的規模化應用，加速國內車規級特色工藝技術的迭代升級。

6月18日，滬硅產業（688126.SH）公告，公司擬與持股5%以上股東上海國盛（集團）股份有限公司（「國盛集團」）共同對子公司上海新昇半導體科技有限公司（「新昇半導體」）進行增資，增資對價為114.48億元。其中，滬硅產業擬以持有的新昇晶投46.74%股權、新昇晶科49.12%股權、新昇晶睿48.78%股權，總計作價74.48億元，認購新昇半導體新增註冊資本12.38億元；國盛集團擬出資40億元，認購新昇半導體新增註冊資本6.65億元。本次增資完成後，滬硅產業仍為新昇半導體的控股股東，持股比例降至84.48%。

公開資料顯示，滬硅產業成立於2015年，深耕半導體基礎材料領域多年，主營半導體硅片及其他高端半導體材料的研發、生產與銷售，是國內領先的半導體硅片企業，為下游芯片製造企業提供關鍵核心材料。2026年一季度，公司實現的營業收入為10.84億元，同比增長35.22%；歸母淨利潤為-4.83億元，虧損擴大。新昇半導體成立於2014年，主要從事300mm半導體硅片的研發、生產和銷售，是滬硅產業落實300mm半導體硅片發展戰略的實施主體。2025年，其營業收入為24.80億元，佔滬硅產業營業收入的66.74%。

滬硅產業表示，本次對新昇半導體的增資資金將專門用於集成電路用300mm硅片產能升級，將進一步加快公司300m半導體硅片的產能建設和技術實力的提升，為進一步提升公司市場份額、鞏固國內領先地位擴大優勢，並對公司未來財務狀況和經營成果產生積極影響，符合公司當前戰略規劃與經營發展的需要。

望華點評：本次增資旨在夯實核心產能底座、突破先進製程材料壁壘，是滬硅產業增強主業核心競爭力的關鍵舉措。隨着後續產能落地，公司300mm硅片良率爬坡與客戶認證將進一步加速，有望逐步縮窄虧損並邁向盈虧平衡。基於此，公司有望逐步探索出一條中國企業突破海外壟斷、實現高端硅材料自主可控的可行路徑。

三、宏觀經濟指標

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