M&A Monthly Report (Dec，2023)｜McDonald's Corp increased its stake in M China Management Ltd with Increase the shareholding ratio
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本期要點
中國並購月報【12月刊】
2023年11月，我們重點關注以下3筆交易，它們分別是：1）麥當勞全球增持中國麥當勞（“金拱門”）股權，進一步加強對中國投資力度；2）中國華融（2799.HK）擬以136.3億港元收購中信股份（0267.HK）5.01%股份，雙方整合協同深化；3）阿裡健康（0241.HK）擬以135億港元收購阿裡媽媽醫療健康類獨家經營權，補齊平臺行銷服務短板。
案例一：麥當勞全球增持金拱門股權，有助於拓展餐廳網路
麥當勞全球（MCD.US）收購凱雷集團所持的金拱門中國管理有限公司28%股權，交易總對價為18億美元。交易完成後，麥當勞全球持股比例將由20%增加到48%，以中信資本為主的中信聯合體將繼續持有52%的股份。此次交易將簡化麥當勞中國的股權結構，帶來更穩定和可持續的資源投入，有助於拓展餐廳網路，進一步鞏固麥當勞在中國速食市場的地位。
案例二：中國華融（2799.HK）擬以136.3億港元收購中信股份（0267.HK）5%的股份
中國華融擬收購中信盛星所持中信股份（0267.HK）5.01%股權，交易對價為每股9.35港元，總對價為136.27億港元。同時，中國華融擬向中信股份推薦一位董事。本次交易將有利於中國華融提高公司資產品質，增強可持續盈利能力；同時，依託中信集團產融並舉優勢，中國華融將發揮救助性金融功能，支持央企、國企深化改革和民企紓困發展，提升金融服務實體經濟質效，增強服務國家戰略的能力。
案例三：阿裡健康（0241.HK）擬以135億港元收購阿裡媽媽醫療健康類獨家經營權，補齊平臺行銷服務短板
阿裡健康（0241.HK）擬以135.12億港元獲得阿裡媽媽醫療健康類的獨家行銷審核權及附屬權利。阿裡健康將按每股4.50港元的發行價向阿裡巴巴發行25.58億股份，並以現金方式支付相當於20億港元的等值美元。交易完成後，阿裡巴巴集團在阿裡健康的持股比例將從56.99%上升到63.83%。本次交易旨在短期增厚業績，中長期提升數位行銷能力，有利於阿裡健康增強長期盈利能力，並成為阿裡健康整體業務實現長期正向發展的重要一環。
詳情請見“二、重點並購交易評述”。
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一、中國公司10月並購交易Top 10
二、重點並購交易評述
（一）麥當勞全球增持金拱門股權，有助於拓展餐廳網路
11月20日，麥當勞全球（MCD.US）與凱雷集團宣佈，麥當勞全球同意收購凱雷集團在麥當勞中國內地、香港及澳門戰略合作公司中持有的少數股權，交易總對價為18億美元。交易完成後，麥當勞全球作為少數股東，持股比例將由20%增加到48%，以中信資本為主的中信聯合體將繼續持有52%的股份，保持控股地位。本次交易有待相關監管機構批准，預計將於2024年第一季度完成。
公開資料顯示，2017年，中信股份、中信資本和凱雷投資集團以最高20.8億美元的總對價獲得麥當勞中國內地和香港餐廳20年經營權。交易完成後，中信股份和中信資本在新公司中持有52%股權，凱雷和麥當勞全球分別持有28%和20%的股權。隨後，麥當勞品牌在中國快速發展。截至目前，麥當勞餐廳數量超過5500家，較2017年翻了一番，會員數量超過2.5億，並實現了超過30%的銷售增長。
本次交易完成後，凱雷將退出金拱門股東行列。麥當勞全球總裁兼首席執行官表示，此次交易將簡化麥當勞中國的股權結構，相關董事會決策將更加快速靈活，並帶來更穩定和可持續的資源投入。此外，麥當勞全球今年提出燃動發展計畫2.0，預計2023 年在全球開設1900 家新餐廳，其中超過900 家將開在中國。未來，股東雙方將繼續通力合作，在中國市場推動“燃動發展計畫”，進一步拓展餐廳網路。
望華點評：“金拱門”是“中國本土企業家精神”與“跨國公司管理和品牌”相結合的成功案例。目前，中國已成為麥當勞全球增長最快的市場。本次交易體現了麥當勞全球對中國市場未來發展的信心，以及對中信控股後麥當勞中國發展情況的認可。交易完成後，麥當勞在中國速食市場的地位將得到進一步鞏固。
（二）中國華融（2799.HK）擬以136.3億港元收購中信股份（0267.HK）5%的股份
11月15日，中國華融（2799.HK）公告，公司已與中信集團及其全資子公司中信盛星簽訂股份轉讓協議。中信盛星擬向中國華融轉讓中信股份（0267.HK）已發行股份數量的5.01%，交易價為每股標的股份9.35港元，總對價為136.27億港元。本次交易完成後，中國華融擬向中信股份推薦一位董事。同日，中國華融公告，公司名字將變更為“中國中信金融資產管理股份有限公司”，簡稱“中信金融資產”。
公開資料顯示，中信股份于香港註冊成立，是中國最大的綜合性企業集團之一，也是恒生指數成分股公司，業務涵蓋綜合金融服務、先進智造、先進材料、新消費和新型城鎮化等五大板塊，具有戰略清晰、經營穩健、分紅高和抗風險能力強的獨特優勢。中國華融是一家總部位於中國的金融資產管理公司，成立於1999年，深耕不良資產行業多年，同時提供壞賬催收、經紀和信託服務，一度位居四大資產管理公司之首。
中國華融表示，本次交易將有利於提高公司資產品質，優化產業佈局，幫助公司改善財務狀況，有效補充資本，增強可持續盈利能力，是優化國有資產佈局的重要舉措。中信集團將通過品牌授權、人員互相交流、資產互相交易，在市場化、法制化原則下，進一步發揮“融融協同”及“產融協同”效應，實現優勢互補，增強特色化、差異化金融資產管理公司競爭優勢，全面推動中國華融業務轉型發展。
望華點評：通過此次交易，中國華融將進一步融入中信集團的改革發展大局，依託中信集團產融並舉優勢，在創造收益的同時，充分發揮救助性金融功能，支持央企、國企深化改革和民企紓困發展，提升金融服務實體經濟質效，增強服務國家戰略的能力。
（三）阿裡健康（0241.HK）擬以135億港元收購阿裡媽媽醫療健康類獨家經營權，補齊平臺行銷服務短板
11月28日，阿裡健康（0241.HK）公告，公司與阿裡巴巴（9988.HK）全資子公司阿裡媽媽簽訂股權協議，擬以135.12億港元獲得阿裡媽媽醫療健康類的獨家行銷審核權及附屬權利。阿裡健康將按每股4.50港元的發行價向阿裡巴巴發行25.58億股份，並以現金方式支付相當於20億港元的等值美元。交易完成後，阿裡媽媽將成為阿裡健康全資附屬公司，阿裡巴巴集團在阿裡健康的持股比例將從56.99%上升到63.83%。
公開資料顯示，阿裡健康是阿裡巴巴集團整合線上、線下醫藥和健康行業資源，專注于大健康領域、提供一站式醫療解決方案的旗艦平臺，主營業務包括醫藥自營業務、醫藥電商平臺業務、醫療健康及數位化服務業務。阿裡媽媽是阿裡巴巴集團旗下商業數位行銷平臺，依託集團核心的商業資料和超級媒體矩陣，為客戶提供全鏈路的消費者運營解決方案。
公告指出，本次交易後，阿裡健康將向阿裡媽媽收取相應的行銷審核服務費，金額相當於“阿裡媽媽就主營類目為醫療健康類的目標商家進行商品推廣收取的行銷服務費”的20%。通過本次交易，阿裡健康和阿裡媽媽優勢結合，為醫療健康商家和消費者的多元化需求提供全面支援。阿裡健康方面稱，通過此次交易，阿裡健康將行銷服務納入健康品牌商解決方案閉環，實現“自營收入+平臺傭金+行銷服務”的多輪驅動模式，改善收入增長及盈利前景。同時，憑藉阿裡巴巴集團對醫療健康領域的獨到洞察及對消費者醫療健康需求的深度理解，有利於提高醫療健康商家的行銷效率及投資回報。
望華點評：阿裡健康是阿裡巴巴集團重點打造的健康板塊，先後四次注資均為阿裡健康帶來新業務或新能力，拓寬了業務版圖。本次交易旨在短期增厚業績，中長期提升數位行銷能力，有利於阿裡健康增強長期盈利能力，並成為阿裡健康整體業務版圖實現長期正向發展的重要一環。
三、宏觀經濟指標
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