二、重點並購交易評述

（一）新奧股份擬以105億元出售煤礦資產，進一步聚焦天然氣主業

9月13日，新奧股份（600803.SH）公告，公司與廣東凱鴻科技有限公司（“凱鴻科技”）簽訂《轉讓協定》，擬以66.7億元轉讓公司持有的新能礦業有限公司（“新能礦業”）100%股權。同時，凱鴻科技需在本次交易中一併向新奧股份及其子公司支付約38.3億元，以清償新能礦業對新奧股份及其子公司的債務。交易總規模約為105億元。

據公開資料顯示，新奧股份是新奧集團清潔能源產業鏈的重要組成部分，主要經營天然氣直銷和分銷業務。截至2023年6月底，公司在全國擁有254個城市燃氣專案，地域覆蓋包括安徽、福建、廣東、廣西、河北、河南、江蘇、江西、遼寧、山東、浙江、上海、天津等20個省市及自治區。新能礦業在鄂爾多斯地區擁有王家塔煤礦採礦權，主要從事煤炭生產與銷售。

對於本次交易，新奧股份表示，這有助於公司進一步有效聚焦天然氣主業，優化資產結構，符合公司成為天然氣智慧生態運營商的發展戰略。收購方凱鴻科技最終控股方為海南莊胡也國際進出口貿易公司，該公司同時控股內蒙古宏東能源集團有限公司。宏東能源集團已在鄂爾多斯投資4座煤礦。凱鴻科技表示，本次收購系看好新能礦業在鄂爾多斯地區擁有的王家塔煤礦採礦權。王家塔礦井礦區評估可采儲量5.8億噸，評估利用生產能力800萬噸/年。

望華點評：2019年起，新奧股份開始商業轉型，聚焦天然氣全產業鏈構建，並主動剝離了生物製藥業務。本次新奧股份再次出售其煤礦資產，是聚焦天然氣主業的重要戰略舉措，旨在尋找新的業務增長點，著力將自身打造為天然氣全產業鏈一體化的智慧生態運營商。

（二）恒力石化分拆隔膜材料子公司通過大連熱電“借殼上市”

9月11日，恒力石化（600346.SH）公告，擬分拆所屬子公司康輝新材料科技有限公司（“康輝新材”），通過“借殼”大連熱電實現重組上市，作價101.5億元。同時，大連熱電（600719.SH）披露了擬向大連潔淨能源集團有限公司或其指定主體出售其全部資產及負債，同時發行股份購買恒力石化、江蘇恒力化纖股份有限公司（“恒力化纖”）合計持有的康輝新材100%股份以及募集配套資金等方案。9月22日，大連熱電收到上交所下發的《問詢函》，重點關注了標的資產的評估情況、業績承諾及保障安排等問題，雙方遂延遲關於本次重組的股東大會。

公開資料顯示，恒力石化主營業務涉及煉化、石化以及聚酯新材料行業，涉及PX、醋酸、PTA、乙二醇、民用滌綸長絲、工業滌綸長絲、功能性膜材料、高性能工程塑料、生物可降解材料等產品的生產、研發和銷售。康輝新材主營業務為功能性膜材料、高性能工程塑料和生物可降解材料等新材料產品的研發、生產及銷售業務。大連熱電主營業務為熱電聯產、集中供熱，主要產品有電力和熱力兩大類。

通過本次分拆上市，恒力石化將進一步聚焦囊括煉化和石化全產業鏈上、中、下游業務領域涉及的PX、醋酸、PTA、乙二醇、民用滌綸長絲、工業滌綸長絲等產品的生產、研發和銷售。同時，將加速康輝新材功能性膜材料、高性能工程塑料和生物可降解材料等新材料業務發展，提高盈利能力和綜合競爭力，深化恒力集團新能源、新材料產業佈局。大連熱電將退出熱電行業，總資產規模約擴張7倍。

望華點評：本次分拆及重組上市使恒力石化和康輝新材的業務定位更加清晰，有助於提升恒力集團在新材料產業領域的行業地位、市場份額以及盈利能力，同時也有利於恒力石化和康輝新材更加快速地應對市場環境變化，降低多元化經營帶來的負面影響。通過本次資本運作，恒力石化和康輝新材聚焦各自主業，將推動恒力集團不同業務板塊的均衡發展。

（三）華能水電整合華能集團西南區域水電資產

9月6日，華能水電（600025.SH）公告，擬以非公開協定轉讓方式收購中國華能集團有限公司（“華能集團”）、華能國際電力股份有限公司（“華能國際”）合計持有的華能四川能源開發有限公司（“華能四川”）100%的股權，交易總對價為85.8億元。本次交易構成關聯交易。

公開資料顯示，華能水電是華能集團控股和管理的大型流域水電企業，是培育雲南水電支柱產業和實施“西電東送”“雲電外送”的核心企業和龍頭企業，“藏電外送”的主要參與者。主要從事瀾滄江流域及周邊地區水電資源的開發與運營。華能四川是華能集團在四川省設立的區域子公司，主要從事四川地區的清潔能源開發建設和生產運營，包括在岷江、嘉陵江、涪江、寶興河、瓦斯河、巴楚河、大渡河等流域進行水電梯級開發，截至2023年3月底，已投產裝機容量265.1萬千瓦，在建水電項目111.6萬千瓦。

公告顯示，華能集團向華能水電注入該等非上市水電資產系切實履行其作為控股股東作出的避免同業競爭相關承諾。本次交易完成後，華能水電將積極整合標的資產的相關業務，有利於進一步提高上市公司資產品質，提升市場競爭力，對公司發展具有積極影響。

望華點評：本次交易旨在實現華能集團在西南區域的水電資產整合。作為華能集團水電業務最終整合的唯一平臺，交易完成後，華能水電在運裝機容量將由2,414萬千瓦增至2,683萬千瓦，有利於進一步增強公司行業地位和盈利水準。

三、宏觀經濟指標