中國並購月報（2024年6月刊）| 中東資本20億美元投資聯想（0992.HK）
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本期要點
中國並購月報【6月刊】
2024年5月，我們重點關注以下3筆交易，它們分別是：1）中東資本20億美元投資聯想（0992.HK）；2）中信金融資產（2799.HK）出售第6張金融牌照；3）東陽光長江藥業（1558.HK）母公司換股吸並上市。
案例一：中東資本20億美元投資聯想（0992.HK）
聯想集團（0992.HK）與沙烏地阿拉伯公共投資基金（PIF）旗下公司Alat達成戰略合作框架協定和債券認購協定，將向Alat發行20億美元的零息可換股債券，折合人民幣達145億元。同時，聯想集團將在沙烏地阿拉伯首都設立中東和非洲市場地區總部，並將在沙特新建個人電腦與伺服器製造基地，進一步擴大聯想的全球製造業佈局。本次交易亦清晰地反映了中東資本對中國科技企業發展前景和投資價值的長期看好。
案例二：中信金融資產（2799.HK）出售第6張金融牌照
中信金融資產（2799.HK）擬以協定轉讓的方式向中信集團轉讓華融金融租賃股份有限公司（“華融金租”）已發行股份數量的60%，總對價為人民幣119.98億元。本次交易完成後，中信金融資產旗下非主業金融牌照基本出清，進一步減少中信金融資產在非核心業務領域的投入，釋放更多的資本和資源用於主業發展。同時，本次交易有助於中信金融資產提高運營效率，降低其業務複雜性和風險。
案例三：東陽光長江藥業（1558.HK）母公司換股吸並上市
廣東東陽光藥業股份有限公司（“東陽光藥”）擬以換股方式吸收合併子公司東陽光長江藥業（“東陽光長江藥業”，1558.HK），換股價約19.30港元每股H股。換股完成後，東陽光長江藥業將從聯交所除牌，東陽光藥將以介紹方式在聯交所主機板上市。此次整合完成後，新上市公司將成為集研發、生產及銷售能力於一體的綜合性製藥公司，將進一步提升其資金實力與創新能力，打造豐富多元的產品管線，發揮規模效應及協同優勢，加速醫藥產業一體化進程。
詳情請見“二、重點並購交易評述”。
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一、中國公司5月並購交易Top10
二、重點並購交易評述
（一）中東資本20億美元投資聯想（0992.HK）
5月29日，聯想集團（0992.HK）公告，公司與沙烏地阿拉伯公共投資基金（PIF）旗下公司Alat達成戰略合作框架協定和債券認購協定，將向Alat發行20億美元的零息可換股債券，折合人民幣達145億元。同時，聯想集團將在沙烏地阿拉伯首都利雅德設立中東和非洲市場地區總部，其中包括一個客戶中心和一個面向該地區的研發中心，並將在沙特新建個人電腦與伺服器製造基地，進一步擴大聯想集團的全球製造業佈局。
公開資料顯示，聯想集團核心業務包括智慧設備和資料中心兩大板塊，其AI PC業務位居全球第一，AI基礎設施全球第三，且以混合式AI為方向，建立了從AI終端、AI基礎設施到AI賦能的全面服務能力，擁有巨大的增長潛能。目前，聯想集團在全球設有30多個製造基地，分佈在中國、阿根廷、巴西、德國、匈牙利、印度、日本、墨西哥和美國等地。Alat是沙烏地阿拉伯主權財富基金的全資子公司，於2024年2月1日成立，總部位於沙烏地阿拉伯首都利雅德。Alat專注於變革性科技投資和可持續製造，擁有高達1,000億美元的投資預算，現正與世界各地的科技領導者合作，推動產業轉型。
隨著中東國家能源轉型和經濟多元化發展需求上升，作為全球領先的ICT科技企業，聯想集團憑藉其在AI領域和全球的供應鏈佈局，以及國際領先的專業技術優勢獲得了中東資本青睞。通過此次戰略合作和投資，聯想集團將強化其全球製造業的多元化佈局，增強全球影響力。同時，利用中東和非洲地區資訊技術和企業服務市場的增長潛力，進一步加速轉型，推動集團業務發展。
望華點評：中國作為當前全球跨國投資的引力場，其高科技製造產業已成為外資投資的聚焦點。聯想集團在AI領域的全面佈局，疊加其全球供應鏈與專業技術優勢，是吸引中東資本青睞的重要原因。同時，本次交易亦清晰地反映了中東資本對中國科技企業發展前景和投資價值的長期看好。
（二）中信金融資產（2799.HK）出售第6張金融牌照
5月28日，中信金融資產（2799.HK）公告，以協定轉讓的方式向中信集團轉讓華融金融租賃股份有限公司（“華融金租”）已發行股份數量的60%，總對價為人民幣119.98億元。本次交易完成後，中信金融資產持有華融金租股份比例降至19.92%，華融金租將不再為公司附屬公司。
公開資料顯示，華融金租前身為成立於1986年的浙江省金融租賃公司，後經改制，2006年由中國華融控股。本次轉讓前，華融金租第一大股東為中信金融資產，持股比例為79.92%。中信金融資產以不良資產經營為主業，其他業務包括金融服務和資產管理、投資，旗下的牌照涵蓋銀行、證券、信託、金融租賃、投資、期貨、消費金融、資產、地方AMC等諸多領域。2021年9月至今，中信金融資產前後出售了華融交易中心、華融消費金融、華融湘江銀行、華融證券、華融信託的股權，本次轉讓華融金租是中信金融資產出售的第6張金融牌照。
本次轉讓華融金租60%股份，將進一步減少中信金融資產在非核心業務領域的投入，釋放更多的資本和資源用於主業發展。本次交易將有助於中信金融資產優化資源配置，提高運營效率，同時降低其業務複雜性和風險。根據公告，本次出售完成後，可一次性補充中信金融資產核心一級資本，實現超63億元的資本補充效果。
望華點評：基於落實監管要求、聚焦不良資產主業的戰略考量，中信金融資產本次出售金租公司，將實現旗下非主業金融牌照的基本出清。同時，在持續瘦身、輕裝上陣、做精做專的基礎上，中信金融資產將全面融入中信集團，加快走出金融資產管理公司高品質發展之路。
（三）東陽光長江藥業（1558.HK）母公司換股吸並上市
5月10日，東陽光長江藥業（1558.HK）公告，與其控股股東廣東東陽光藥業股份有限公司（“東陽光藥”）簽訂合併協議，以每股H股置換0.263614股東陽光藥H股，相當於每股換股價約19.30港元，較最後交易日收市價每股溢價約71.71%。換股完成後，東陽光長江藥業將從聯交所除牌，東陽光藥H股將以介紹方式在聯交所主機板上市，即上市時不涉及新股發行或募集資金。
公開資料顯示，東陽光長江藥業主要從事抗感染、內分泌與代謝疾病領域的醫藥產品研發、生產和銷售，其核心產品之一是抗感染藥物可威（磷酸奧司他韋）。2015年，公司港股上市。2023年，公司實現營收62.95億元，同比增加68.09%，實現歸母淨利潤19.93億元，同比大增2501.23%。其中，可威的營收為55億元，占該公司總營收的87%。東陽光藥成立於2003年，重點聚焦感染、慢病、腫瘤三大重點領域，專注于創新藥，亦涉及改良型新藥、仿製藥和生物類似藥的研發及生產，是國內最早涉足創新藥開發的公司之一。經過20年的經驗積累，東陽光藥已建成領先的研發平臺、具有國際標準的生產能力與覆蓋全球的銷售網路。
公告顯示，東陽光藥以換股方式吸收合併東陽光長江藥業後，將利用東陽光藥業全面的研發體系和覆蓋藥品全生命週期的研發平臺，引入新產品線，確保東陽光長江藥業的長期增長潛力，實現長期價值創造。通過資源整合，將構建一個集研發、生產、銷售為一體的醫藥產業鏈，進而通過拓展國內外市場，打造成為全球領先的一體化醫藥企業。此外，有利於簡化業務流程和降低管理成本，提升企業的整體運營效率。
望華點評：此次整合完成後，新上市公司將成為集研發、生產及銷售能力於一體的綜合性製藥公司，將進一步提升其資金實力與創新能力，打造豐富多元的產品管線，發揮規模效應及協同優勢，加速醫藥產業一體化進程。同時，依託研產銷一體化模式，公司有望進一步貼合不斷升溫的市場預期，提升港股估值，形成正向價值迴圈。
三、宏觀經濟指標
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