本期要點：

本期我們重點分析和聚焦中廣核風電有限公司的引戰增資項目，該筆交易是中廣核服務國家“雙碳”戰畧的積極探索。 此外我們也會關注兩筆產業鏈相關的交易：電科數位（600850）時隔7年再次重組柏飛電子、格力電器（000651）控股收購盾安環境（002011）。

覈心關注點一：中廣核踐行國家“雙碳”戰畧邁出堅實一步

中廣核風電有限公司引戰增資項目在北京產權交易所正式簽約，引資規模超300億元，是國內新能源電力領域最大的股權融資項目。 交易由國新建信領投，14家投資者參與。

覈心關注點二：電科數位再次重組柏飛電子，聚焦數位化轉型

電科數位時隔7年再次重組柏飛電子，全速向金融科技、工業互聯網等行業實行數位化轉型。

覈心關注點三：格力電器完善產業鏈佈局，控股收購盾安環境

多元化戰略推動下，格力再次發起對外投資，收購對象為自己的空調製冷配件供應商盾安環境，在完善產業鏈佈局的同時也可幫助盾安環境緩解債務危機。

詳情請見“二、重點並購交易評述”。

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一、中國公司11月並購交易Top 10

二、重點並購交易評述

（一）中廣核風電引戰增資正式落地，服務國家“雙碳”戰畧

11月26日，中廣核風電有限公司（“中廣核風電”）增資項目在北京產權交易所正式簽約，引入了包括全國社保基金、國家電網、南方電網、中國國新、中國誠通在內的14比特投資者，共釋放股權比例33%，合計引資規模達303.5億元，所募資金主要用於風電和光伏儲備項目的開發和建設、儲能、綜合智慧能源、 售電、電力增值服務等新業務的開拓。 中廣核是我國最大、全球第三大核電企業和具有國際影響力的清潔能源集團，控股在運的清潔能源裝機近6500萬千瓦。 早在2007年，中廣核便開始佈局新能源產業，如今其已經成為中廣核集團第二大支柱產業，並在海上風電、太陽能光熱等領域具有較强的先發優勢。 而中廣核風電作為中廣核集團重要的風電平臺企業，此次引戰可以助推中廣核集團將其打造為新型綜合能源服務商，對於中廣核集團新能源板塊的業務發展大有裨益。 背靠中廣核集團，中廣核風電的引戰也是引來資本市場極大地關注，其先後接洽的投資者家數合計超過100家，最終通過嚴格的談判和遴選，與14家戰略投資者達成協議，並一舉創下了“國內新能源電力領域最大股權融資項目”、“年度國內非上市公司第一大股權融資項目”、 “產權市場增資項目募資金額最高紀錄”等資本市場多項紀錄。 在國家“十四五”規劃明確提出“發展戰略性新興產業，加大核能、太陽能、風能等新能源技術研發和應用，提高能源產業中新能源生產比重”的背景下，中廣核風電增資引戰的落地很好的響應了國家號召，有望進一步推動我國新能源產業的發展。

望華點評：此次交易在幫助中廣核風電打造為戰畧新興企業的同時，也是央企主動服務國家“雙碳”戰畧的積極探索，有利於放大國有資本功能，推進股權多元化，加快建設現代企業治理體系。 在國家“雙碳”戰畧的背景下，新能源產業越發獲得資本市場的青睞，我們也期待有更多新能源央企能够完成混改實現股權多元化，共同承擔起引領產業發展的歷史使命。

（二）電科數位再次重組柏飛電子，聚焦數位化轉型

11月10日，電科數位（600850.SH）公告，公司擬通過發行股份的管道收購上海柏飛電子科技有限公司（“柏飛電子”）100%股權，這也是電科數位時隔7年再度發起對柏飛電子的收購，交易對價由7年前的6.9億元提升至23.4億元，增幅達到237%。 電科數位是面向金融、運營商、互聯網、製造、零售、能源、交通、政府和公共服務等重點行業客戶的行業解決方案提供商，其原名是華東電腦（國內老牌的IT基礎設施建設的服務提供者）。 柏飛電子則主要從事嵌入式系統關鍵軟硬體業務，主要產品包括嵌入式電腦、高性能信號處理、高速網絡交換、數據記錄存儲及資訊處理模塊等。 本次交易實質也是中國電子科技集團旗下的資源大綜合，中國電子科技集團間接持有電科數位37.15%股權，柏飛電子的控股股東電科數位集團以及第四大股東中電國睿均為中國電子科技集團所控制的企業。 對於電科數位來說，通過收購柏飛電子，可以利用其强實时、高性能、高安全的軟硬體系列產品，新增提升解決方案中的自有產品比例，提升附加值，提高收入利潤率。 此外，電科數位也有望綜合柏飛電子在金融科技、工業互聯網的優質客戶資源，開拓新市場。

望華點評：此次交易是電科數位進一步明晰自身戰畧定位後，再一次重組柏飛電子。 由於電科數位現時正聚焦金融科技、工業互聯網等行業數位化轉型，並已經在金融科技領域的數位化解決方案方面積累了多年的經驗，柏飛電子的重組注入剛好契合了電科數位的這一轉型訴求，未來電科數位也希望借此進一步提升公司利潤率。

（三）格力電器完善產業鏈佈局，控股收購盾安環境

11月17日，格力電器（000651.SZ）公告，公司擬通過協議轉讓的管道收購浙江盾安精工集團有限公司所持盾安環境（002011.SZ）29.48%的股權並參與盾安環境的定向增發。 交易完成後，格力電器將持有盾安環境38.78%的股權，獲得盾安環境的控制權。 盾安環境是一家空調配件企業，主要從事製冷元器件、製冷空調設備的研發、生產和銷售，其中製冷配件業務主要包括電子膨脹閥、四通閥、截止閥、電磁閥、小型壓力容器、換熱器、集成管路組件等產品，廣泛應用於家用空調、商用空調等領域。 此外，盾安環境也是格力電器的空調製冷配件供應商，2019年和2020年格力電器分別採購了15.1億元和12.06億元。 但是盾安環境現時存在一定規模的債務壓力，截至2021年9月末，其總資產為80.5億元、負債64.76億元，資產負債率高達80.43%，短期借款則高達14.99億元，囙此未來盾安環境可能需要通過資產處置回籠資金來清償金融債務。 格力電器近年的投資非常活躍，此前曾先後投資三安光電、聞泰科技、海立股份、新疆眾和等企業，多元化業務佈局一直是格力電器的覈心戰畧，格力電器也表示此次交易旨在構建多元化、科技型的全球工業集團，是保障覈心零部件自主可控，完善產業鏈佈局，進一步鞏固行業競爭優勢的重要舉措。

望華點評：與此前跨領域的投資不同，本次交易是格力電器針對自身產業鏈上游企業的一次收購。 標的公司盾安環境在中央空調末端設備具有較强競爭力，可以幫助格力電器構建中央空調更加完整的產業鏈並形成覈心競爭優勢，同時可以保證格力電器原材料和供應鏈穩定，為其多元化戰略夯實基礎。

三、宏觀經濟指標

望華官網：www.bmcg.com.cn

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