《中國經營報》專訪:企業要獲得並購成功需具備四個條件

 

以下轉載自《中國經營報》


雖然2020年受疫情的影響,但我國企業並購熱情不减,並購市場同樣保持了一定的增長。


普華永道近期發佈的《2020年中國企業並購市場回顧與2021年前瞻》報告顯示,2020年中國的並購活動交易金額增長了30%,達到7338億美元,是自2016年以來的最高水准;同時,並購交易數量比上一年新增了11%。按照交易量和交易額計算,中國約占全球並購市場的15%,在全球市場中扮演著越來越重要的角色。

       

在2020年疫情背景下,中国企业缘何在并购市场仍保持了增长的态势?中企在2021年国内外并购市场将会面临哪些挑战与机遇?一个企业要想获得并购成功,需要具备哪些条件?就此类市场所关注的话题,《中国经营报》记者日前专访了望华联合创始人、总裁戚克栴。


《中國經營報》:你如何看待2020年疫情背景下中國企業並購市場仍保持了一定的增長態勢?

       

 戚克栴:望華聯合自2018年以來,持續跟踪中國企業相關並購交易,並且每月發佈《中國並購月報》。根據我們整理的《2020年中國重大宏觀經濟事件與經典並購案例》,2020年儘管疫情肆虐全球,但中國並購市場依然持續活躍,而且規模與數量都有所提升,主要是由於以下三個方面的原因:


一是國家戰略性的大型行業綜合並購持續推進發生。例如,2020年7月23日,中國石油與中國石化同時公告擬向國家管網集團出售其下屬的油氣筦道資產。本次交易有助於“兩桶油”聚焦油氣與煉化主業,有效降低資產負債率,該交易被評為望華2020年度中國並購交易TOP10前三,屬於典型的戰略性行業綜合並購交易。


二是互聯網行業的戰略性收購持續進行。例如,據媒體報導,2020年10月19日,阿裡巴巴集團宣佈,擬投入280億港元(約合36億美元),直接和間接共持有高鑫零售72%股份,成為控股股東。


三是高科技製造業領域的市場化並購交易依然持續發生。例如,2020年11月,華為將榮耀業務資產整體出售給深圳市智信新資訊技術有限公司。這樣,華為既通過此舉獲得了“持久戰”所需的大筆現金,同時通過斷臂出售,解决了榮耀系列的5G晶片來源問題。


我預計,隨著中國經濟在世界經濟中占比越來越高,中國相關的並購交易會持續“量數”提升。


《中國經營報》:請你預測下2021年中國並購市場的發展趨勢。


       戚克栴:預計2021年中國相關的並購交易量會進一步增長,其驅動因素包括,大型央企或國企的行業重組與改革,互聯網巨頭跨界戰略性並購或業內綜合,“碳中和”背景下的相關風電、光能等行業收購兼併,以及高科技製造在製造強國大背景下的持續擴張性並購等。

     

囙此,2021年的並購市場會更加戰略性、更加“綠色”、更加互聯網與更加高科技。


《中國經營報》:中企在2021年國內外並購市場可能將面臨哪些挑戰?又有哪些發展機會?


戚克栴:我認為中企面臨的挑戰主要來自於全球經濟全面復蘇可能延后的挑戰。因為從全球來看,經濟復蘇延后會使得投資者對收購決策議而不決,甚至一再延后。


發展機會則在於疫情持續與全球經濟復蘇可能延后的背景下,全球擬出售的資產數量大量新增,並且容易促成交易。

      

《中國經營報》:在現實並購案例中,企業也有很多失敗的案例。一個企業要想獲得並購成功,你認為需要具備哪些條件?


戚克栴:一個企業要獲得並購成功,需要具備四個方面的條件:第一,有正確的發展戰略,包括公司戰畧、業務戰畧與資本運作戰畧。第二,有足够的支付手段,包括現金、股權與銀行貸款。第三,有眼光獨到、善於抓住機會的公司高級管理層與資本運作負責人。第四,有執行能力極强、善於推進交易的仲介機構的支持。


《中國經營報》:你對企業在並購操作過程中有哪些好建議?

       

戚克栴:首先,企業要意識到並非所有的並購交易都會達到預期。事實上,根據統計,超過半數的並購交易沒有達到收購前的預期。這樣會促進交易各方更加精心地對交易進行設計,防患於未然。


其次,企業要擁有專業、可靠、執行力强的並購交易隊伍(包括公司內部人員與外部仲介機構)。

最後,企業要善於運用“逆向”思維,即在經濟高漲甚至呈現泡沫迹象時,及時轉讓非戰略性資產,聚焦主業。在經濟持續低迷時,尋找物美價廉的收購標的。